中信证券研报指出
，2026年6月美国失业率4.2%
，低于预期
，新增非农就业人数也低于预期

。5月为主要孝顺的休闲旅馆业在6月成为非农数据的拖累
，不过该行业非季调就业仍在增添
，因环比增幅弱于往年同期体现为季调后负增添

。失业率下降受到劳动加入率回落影响
，25-54岁壮年劳动力加入率单月大幅下滑或与天下杯因素有关
，我们以为不应明确为趋势转变

。薪资增速仍然较高
，对应通胀粘性依然保存

。数据宣布后
，市场下修加息定价
，但实质不弱的非农数据并缺乏以让市场转向流动性显着宽松的预期

。我们维持年内美联储维持利率稳固的判断
，以为市场加息预期仍有下修空间

。