招商战略宣布研报《从财报看行业周期阶段与供需名堂转变——A股2025年报及2026年一季报业绩深度剖析之二》

。研报称，非金融上市企业开启新一轮产能扩张周期

。2026年一季度A股非金融上市公司在建工程同比增速泛起触底回升，资源开支增速在2025年以来降幅逐季收窄，2026年一季度同比转正至3.2%

。资源开支增速约莫领先在建工程增速一年左右，现在二者均处于拐点上行趋势，新一轮产能扩张周期开启

。行业层面，大都行业履历了已往三年左右的产能去化，现在资源开支增速普遍转正或降幅收窄，仅公用事业资源开支增速仍坚持降幅扩大态势

。信息手艺、中游制造业和资源品是产能扩张的主要驱动

。