华泰证券研报指出，一季度，交运板块预计客货两旺

；踉朔矫，中东地缘危害溢价大幅推升油运运价，澳洲出货量回升叠加地缘扰动，油运/干散盈利或同比高增
。物流板块整体盈利筑底改善，其中电商快递受益于1Q淡季挺价
。煤炭铁路受益于外洋能源价钱高企，催化“西煤东运”铁路量价齐升
？驮朔矫，春运需求兴旺，航空板块客座率与油价同增，或实现盈利显着改善
；铁路客流同样高景气
。往后展望，我们看好三条主线：1）地缘扰动配景下，出货旺季推升集运运价
；入口煤涨价，“西煤东运”铁路或量价齐升
；2）反内卷推动电商快递盈利一连修复
；3）油价压制回调充分、恒久供需改善逻辑稳固的航空
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